國(guó)內(nèi)安防企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)曾經(jīng)歷過(guò)一段時(shí)間的高潮，但是2008年的金融危機(jī)打亂了許多安防企業(yè)的計(jì)劃，使得安防行業(yè)在資本運(yùn)作方面陷入了短暫的平靜期。2010年5月28日，海康威視在深交所正式掛牌上市，國(guó)內(nèi)涉足安防市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)上市達(dá)到了31家。在此之前，僅2010年上半年就已經(jīng)有威創(chuàng)視訊、賽為智能、鼎漢技術(shù)、新松機(jī)器人、太極計(jì)算機(jī)和漢王科技等六家企業(yè)，先后在中國(guó)證券交易市場(chǎng)掛牌上市。在金融危機(jī)之后，安防企業(yè)上市迎來(lái)了強(qiáng)勁的反彈期，一時(shí)間，“上市”成為了安防行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)話題，刺激更多的企業(yè)紛紛向外尋找融資的可能。“忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千樹(shù)萬(wàn)樹(shù)梨花開(kāi)”，那么安防企業(yè)上市的“春天”是否真的來(lái)了？
隨著安防行業(yè)的不斷發(fā)展，尤其是平安城市、奧運(yùn)工程、世博會(huì)以及亞運(yùn)會(huì)等項(xiàng)目的拉動(dòng)，安防產(chǎn)品的應(yīng)用越來(lái)越廣泛，安防行業(yè)也逐漸成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)。面對(duì)這樣一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)，許多投資機(jī)構(gòu)都對(duì)安防市場(chǎng)顯示出了很大的興趣，然而在這樣的環(huán)境中，很多安防企業(yè)卻很難獲得外部投資，究其原因是國(guó)內(nèi)安防企業(yè)能夠吸引投資的籌碼并不多。
在資本市場(chǎng)中，一個(gè)企業(yè)要想長(zhǎng)期獲得投資者的青睞，必須要具備一定的投資價(jià)值。“我們對(duì)投資對(duì)象的挑選最主要是看企業(yè)是否掌握核心的技術(shù)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;國(guó)際融資服務(wù)有限公司總裁助理袁繼東說(shuō)道。“我們了解到國(guó)內(nèi)很多安防企業(yè)還處于集成、組裝、加工的階段，真正掌握核心生產(chǎn)技術(shù)的并不多。”而安防設(shè)備商在大規(guī)模制造、產(chǎn)品品質(zhì)、品牌成熟度方面都有長(zhǎng)足成長(zhǎng)，但是仍然存在最致命的弱點(diǎn)，核心技術(shù)掌握在國(guó)際大廠手中。同時(shí)，優(yōu)秀的安防企業(yè)除了要在市場(chǎng)份額方面領(lǐng)先之外，技術(shù)的優(yōu)勢(shì)、領(lǐng)導(dǎo)的魅力、管理的能力同樣重要。
另外，投資者也會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)評(píng)估。其中最基本的就是“5333標(biāo)準(zhǔn)”，即首先企業(yè)要有5年左右的營(yíng)運(yùn)記錄，這表明企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)基本成熟，第二是企業(yè)在細(xì)分行業(yè)里排名前3名，第三是企業(yè)3年連續(xù)增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率在30%以上。而在安防行業(yè)內(nèi)，能夠達(dá)到這個(gè)要求的企業(yè)并不多。
實(shí)際上，在國(guó)內(nèi)上市的安防企業(yè)只有大立科技、大華股份、海康威視這三家安防產(chǎn)品制造商，其他只是涉及安防業(yè)務(wù)，即便是算上海外上市的天津亞安、CSST、藍(lán)色星際等企業(yè)，其數(shù)量仍然是很少的。因此，在國(guó)內(nèi)安防行業(yè)繁榮背后存在一個(gè)我們不得不承認(rèn)的事實(shí)：安防行業(yè)大多數(shù)為中小企業(yè)，處于軍閥混戰(zhàn)、百家爭(zhēng)鳴的發(fā)展階段，真正能夠占領(lǐng)廣大的市場(chǎng)掌握核心競(jìng)爭(zhēng)力，能夠吸引投資者進(jìn)行投資的安防企業(yè)不是很多。
上市！安防企業(yè)的必選題？
在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，上市為安防企業(yè)帶來(lái)的好處不言而喻。對(duì)于急需獲得資金實(shí)現(xiàn)規(guī)模裂變、核心技術(shù)突破的安防企業(yè)來(lái)說(shuō)，它首先解決困擾多年的資金問(wèn)題；另外，還有一部分希望上市的安防企業(yè)最缺的不是錢(qián)，而是如何更規(guī)范的管理，造就百年基業(yè)。尤其是對(duì)于以民營(yíng)性質(zhì)為主的安防企業(yè)而言，其最大的意義在于規(guī)范管理，樹(shù)立品牌形象。但并非適合每一家安防企業(yè)，同時(shí)，也并非每一家安防企業(yè)都非上市不可。不同的企業(yè)選擇是否上市往往存在不同的考慮點(diǎn)。杭州海康威視副總裁劉翔表示：“資本市場(chǎng)環(huán)境在變化，市場(chǎng)體制越來(lái)越成熟，而公司上市前的規(guī)范改制很可能會(huì)需要承擔(dān)成本，公司維持上市地位需要成本，所謂創(chuàng)始人的套現(xiàn)也會(huì)是很漫長(zhǎng)的階段，因此公司一定要想清楚，企業(yè)上市是為什么？對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃要有準(zhǔn)備，否則即使上市了，拿到錢(qián)了，由于未來(lái)資本市場(chǎng)的投資選擇會(huì)很多，沒(méi)有準(zhǔn)備好的企業(yè)很容易被邊緣化。”
首當(dāng)其沖的是，企業(yè)上市融資之后，不僅要滿足股東獲得利益的要求，還要面對(duì)持續(xù)利潤(rùn)增長(zhǎng)所帶來(lái)的巨大壓力。股民對(duì)企業(yè)的信心直接反映在股價(jià)上，如果無(wú)法為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，企業(yè)可能就會(huì)被股民拋棄，企業(yè)的股票價(jià)格也會(huì)一落千丈。CSST董事會(huì)副主席兼首席財(cái)務(wù)官葉永佳建議：“決定是否上市前，必須充分考慮公司的資源及發(fā)展步伐，與銀行家及獨(dú)立的財(cái)務(wù)顧問(wèn)探討上市是否最佳的方案。”
第2頁(yè)：上市只是今后的第一步
其次，公司一旦上市，管理者在決策上的失誤將被加倍放大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的任何失誤都可能導(dǎo)致不可挽回的局面。一家企業(yè)從私營(yíng)企業(yè)變成公開(kāi)上市的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)者隨時(shí)面臨著有可能喪失控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的壞影響有可能被放大甚至被惡意收購(gòu)等。
最后，資本更關(guān)心的是回報(bào)，而創(chuàng)業(yè)者更關(guān)心的是長(zhǎng)期發(fā)展，現(xiàn)實(shí)中，兩者之間往往出現(xiàn)分歧和沖突。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者充滿信心，而資本失去耐心的時(shí)候，可能會(huì)發(fā)生內(nèi)部地震，創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)黯然出局。眾多明星企業(yè)以及赫赫有名的創(chuàng)業(yè)者在資本市場(chǎng)的隕落，也對(duì)國(guó)內(nèi)安防上市企業(yè)敲響警[NextPage]鐘。
另一個(gè)至關(guān)重要的是，上市企業(yè)要建立完備的“投資者關(guān)系”機(jī)制。缺乏良好的機(jī)制，也會(huì)讓上市企業(yè)危機(jī)重重。作為上市公司，要建立與投資者、基金經(jīng)理、金融分析師以及監(jiān)管部門(mén)等利益相關(guān)方之間完備的“投資者關(guān)系”機(jī)制，同時(shí)公司自身也要建立良好的治理結(jié)構(gòu)。“上市企業(yè)需要將來(lái)自相關(guān)行業(yè)、法律、審計(jì)、投資等各方專家組成董事會(huì)，對(duì)公司重要事務(wù)進(jìn)行決策，使企業(yè)的戰(zhàn)略決策更加科學(xué)，”CSST董事會(huì)副主席兼首席財(cái)務(wù)官葉永佳表示，“同時(shí)定期透過(guò)面對(duì)面或電話會(huì)議、新聞稿及媒體報(bào)導(dǎo)向外界披露企業(yè)的發(fā)展，便于股東了解企業(yè)，達(dá)到實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。”另外上市之后安防企業(yè)的財(cái)務(wù)和法律都更加嚴(yán)格，尤其是在項(xiàng)目營(yíng)銷方面要嚴(yán)格遵循相關(guān)的財(cái)務(wù)審批政策。
由此可見(jiàn)，上市并不是一劑靈丹妙藥。不論是安防企業(yè)還是其它行業(yè)的佼佼者，在上市之前都要經(jīng)歷一番理性的思考與辨證，做出合理的抉擇和規(guī)避。
很多安防行業(yè)人士也表示，一個(gè)企業(yè)在現(xiàn)金流比較充裕的情況下，上市并不是一個(gè)最好的選擇，因?yàn)橘Y金使用效率的降低反而會(huì)導(dǎo)致股東回報(bào)的下降，如此一來(lái)，反而會(huì)失信于股東，不為資本市場(chǎng)所看好。安防企業(yè)只有深刻了解自身的經(jīng)營(yíng)管理，并對(duì)所處的市場(chǎng)環(huán)境做詳細(xì)評(píng)估，以及做好充分準(zhǔn)備將上市可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與弊端降到最低，上市才成為選擇。盲目“上馬”，可能反而會(huì)使企業(yè)走“下坡路”，得不償失。企業(yè)上市與否領(lǐng)導(dǎo)人需要作出合理的抉擇和規(guī)避。
上市只是今后的第一步
通過(guò)很多參與上市的安防企業(yè)的經(jīng)歷我們認(rèn)識(shí)到，不論是安防企業(yè)還是其它行業(yè)企業(yè)，運(yùn)作企業(yè)上市是一個(gè)復(fù)雜、漫長(zhǎng)、角逐、付出的過(guò)程，同時(shí)上市后也預(yù)示企業(yè)將面臨新一輪競(jìng)爭(zhēng)。
上市是一個(gè)過(guò)程，不是一個(gè)結(jié)果；上市只是一個(gè)手段，而不是一個(gè)目的。對(duì)于一個(gè)矢志不移、希望做百年老店的安防企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市只是企業(yè)發(fā)展策略中的重要一步，而不代表它將永遠(yuǎn)長(zhǎng)青。“上市的過(guò)程是企業(yè)在各個(gè)層面脫胎換骨和飛躍的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)需要修正許多與上市要求不相符合的習(xí)慣和做法，以公眾公司的模式運(yùn)營(yíng)；同時(shí)借助上市后在市場(chǎng)方面的形象可以更好地吸引合作伙伴，為將來(lái)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大創(chuàng)造機(jī)會(huì)。尤其是對(duì)于希望通過(guò)上市獲得更好機(jī)會(huì)的安防企業(yè)來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該樹(shù)立這個(gè)理念，那就是通過(guò)專業(yè)的投資公司不斷提升公司在各層面的管理水平。”國(guó)際融資服務(wù)有限公司總裁助理袁繼東表示。
融資資金不是“無(wú)息貸款”
作為一家上市企業(yè)，其管理人員要清醒地認(rèn)識(shí)到，股東的投資并不是無(wú)息貸款、彩票獎(jiǎng)金，它比銀行貸款代價(jià)更加高昂。企業(yè)必須要為股東創(chuàng)造價(jià)值，股東才會(huì)買(mǎi)你的帳，股民才會(huì)對(duì)企業(yè)有信心。
安防企業(yè)考慮第一筆融資最需要關(guān)注的是，上市之后將直接融資資金用在什么地方，才能夠保證未來(lái)幾年企業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)？才能夠保證給股東帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)？“有很多企業(yè)往往為了上市而上市，這樣的行為很容易導(dǎo)致企業(yè)以股東的資產(chǎn)變現(xiàn)為目標(biāo)，是對(duì)社會(huì)不負(fù)責(zé)任的行為。”國(guó)際融資服務(wù)有限公司總裁助理袁繼東強(qiáng)調(diào)，“投資者對(duì)一個(gè)企業(yè)是否青睞，往往集中在企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)增長(zhǎng)潛力上，投資者不會(huì)希望一個(gè)本來(lái)在安防行業(yè)非常有競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)力的公司，在上市以后去涉足房地產(chǎn)等其它行業(yè)，因?yàn)槠渌袠I(yè)本身已經(jīng)有很多值得投資的好公司了。”
第3頁(yè)：轉(zhuǎn)型，從兄弟到伙伴
企業(yè)通過(guò)上市募集到一定的資金，自然就會(huì)面臨更多的誘惑。這時(shí)候，企業(yè)家面對(duì)誘惑時(shí)做出正確抉擇的能力至關(guān)重要。安防企業(yè)上市以后無(wú)論是專注于本行業(yè)，還是走多元化道路，最主要的目的是為股東創(chuàng)造價(jià)值，目標(biāo)和資源的過(guò)度分散，只會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，使自己成功的概率越來(lái)越低，一旦股東價(jià)值得不到增值，最后被廣大股民所拋棄。CSST董事會(huì)副主席兼首席財(cái)務(wù)官葉永佳提醒準(zhǔn)備上市的安防企業(yè)：“上市企業(yè)要及時(shí)公布融資計(jì)劃，融資計(jì)劃是需要列明有關(guān)資金的用途。企業(yè)必須遵從向外界公布的內(nèi)容，善用資金配合公司發(fā)展。”
據(jù)了解，安防上市企業(yè)在第一筆融資中，普遍將資金用于核心技術(shù)的研發(fā)、海外市場(chǎng)拓展、優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量、兼并重組擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等方面，從而提升了企業(yè)的品牌價(jià)值、創(chuàng)造了良好的收益、建立了股民的信心，帶來(lái)了股價(jià)業(yè)績(jī)的雙豐收。深圳市博康系統(tǒng)有限公司陳橋表示：“浙江大華上市后，公司的體制一直在完善，一直在規(guī)范化。很多事情需要走流程，而且時(shí)間也比較久，我們也需要去適應(yīng)。但是，浙江大華上市后服務(wù)方面有了很大的提升。他們?cè)谌珖?guó)設(shè)立了40多個(gè)辦事處，這使得我們?cè)谌珖?guó)的工程項(xiàng)目的技術(shù)支持得到很大保障。建立了售后和投訴機(jī)制讓客戶在比較短的時(shí)間內(nèi)得到滿意的答復(fù)。”根據(jù)年報(bào)自2008年上市以來(lái)，大華股份2008年和2009年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為55.98%、32.26%，2010年上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入57064.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)90.84%。如此可持續(xù)的增長(zhǎng)和大華股份對(duì)融資后資金的良好使用不無(wú)關(guān)系。
轉(zhuǎn)型，從兄弟到伙伴
安防企業(yè)上市，就意味著企業(yè)從一個(gè)以內(nèi)部治理約束為主轉(zhuǎn)向以公眾監(jiān)督為主的公眾企業(yè)，意味著企業(yè)需要向著更透明、更符合資本市場(chǎng)管理規(guī)范的公司轉(zhuǎn)變。
但是對(duì)國(guó)內(nèi)很多安防企業(yè)家來(lái)說(shuō)，這種轉(zhuǎn)變也是非常艱難的一個(gè)蛻變過(guò)程。資本市場(chǎng)是一個(gè)科學(xué)的市場(chǎng)，它不會(huì)把同類型的多家企業(yè)都放在這個(gè)平臺(tái)上。只有真正優(yōu)質(zhì)的安防企業(yè)才有可能上市，并在資本市場(chǎng)上立足。通過(guò)上市，安防企業(yè)需要考慮改變家族制，使企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰化，形成完整的現(xiàn)代企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，用以構(gòu)建企業(yè)騰飛的平臺(tái)。“專業(yè)的投資公司也會(huì)在管理模式等方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)和幫助。”國(guó)際融資服務(wù)有限公司總裁助理袁繼東說(shuō)，“安防企業(yè)應(yīng)該認(rèn)識(shí)到對(duì)公司財(cái)務(wù)、用人等方面的規(guī)范并不是投資機(jī)構(gòu)‘搶班奪權(quán)’，投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)都會(huì)以協(xié)商的方式來(lái)進(jìn)行規(guī)范改革，只有規(guī)范的企業(yè)才能在資本市場(chǎng)獲得良好的發(fā)展。”另外，海康威視副總裁劉翔表示：“資本市場(chǎng)提供了一個(gè)企業(yè)價(jià)值的估價(jià)平臺(tái)，投資方和創(chuàng)業(yè)者之間，根本核心的利益是一致的，就是把企業(yè)做強(qiáng)做大。所以創(chuàng)業(yè)者或者說(shuō)經(jīng)營(yíng)層只要以企業(yè)經(jīng)營(yíng)為核心，就不應(yīng)該出現(xiàn)不能處理的關(guān)系。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者也應(yīng)該保持良好的心態(tài)。”
不要成為“裸泳者”
當(dāng)下，企業(yè)資本運(yùn)作是一個(gè)炙手可熱的詞。許多企業(yè)開(kāi)口必談企業(yè)資本運(yùn)作，把它當(dāng)成現(xiàn)代管理的真諦。被傳得神乎其神的“巴菲特神話”更是讓許多人相信，只要運(yùn)用一定的技巧，就可以在千變?nèi)f化的資本市場(chǎng)贏得驚人的財(cái)富。對(duì)于企業(yè)資本運(yùn)作，目前國(guó)內(nèi)上市公司主要存在以下兩種認(rèn)識(shí)。
首先是以企業(yè)資本運(yùn)作為幌子進(jìn)行資產(chǎn)重組，實(shí)際是為二級(jí)市場(chǎng)炒作制造概念。部分上市公司通過(guò)兼并、收購(gòu)或直接投資等手段來(lái)制造題材，竭力表現(xiàn)出企業(yè)蒸蒸日上的發(fā)展勢(shì)頭，并通過(guò)炒作這些題材使企業(yè)的股票價(jià)格飆升，從中謀取暴利，并以此作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)之道，而忽視企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的持續(xù)性。
其次認(rèn)為規(guī)模就是經(jīng)濟(jì)。許多公司盲目通過(guò)企業(yè)資本運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、多元化經(jīng)營(yíng)和低成本擴(kuò)張。企業(yè)購(gòu)并、資產(chǎn)重組必然使企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大。但規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能夠成為一個(gè)整體系統(tǒng)，簡(jiǎn)單地將兩類資產(chǎn)業(yè)務(wù)疊加在一起并不能形成一個(gè)系統(tǒng)規(guī)模，因此規(guī)模效應(yīng)無(wú)從談起，反而易形成內(nèi)耗。
安防企業(yè)作為產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，其上市公司的企業(yè)資本運(yùn)作只是手段，而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力才是目的。上市公司只有以實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，搞好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才是企業(yè)發(fā)展的根本出路。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)購(gòu)并、資產(chǎn)重組為特征的企業(yè)資本運(yùn)作，企業(yè)只有在條件成熟時(shí)才能運(yùn)作，如果將主要精力盯在資本經(jīng)營(yíng)上，必將直接影響其經(jīng)營(yíng)成效和競(jìng)爭(zhēng)力。
真正的安防企業(yè)巨頭應(yīng)該將融來(lái)的資金用于研發(fā)的投入、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大化、市場(chǎng)的開(kāi)拓，不斷的推出新產(chǎn)品、新技術(shù)，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋開(kāi)，這才是一條康莊大道，遠(yuǎn)離資本運(yùn)作。產(chǎn)品供應(yīng)商只要提高產(chǎn)品的整合度，使之形成一個(gè)系統(tǒng)，最終提供一整套的解決方案，同時(shí)重視服務(wù)，才能創(chuàng)造更高的利潤(rùn)，從而在股市中取得更加亮眼的表現(xiàn)。
“春風(fēng)又綠江南岸，”2010年安防企業(yè)密集的上市喚醒了國(guó)內(nèi)的安防資本市場(chǎng)。許多安防企業(yè)都躍躍欲試，想進(jìn)入資本市場(chǎng)一展拳腳，然而，許多安防企業(yè)本身規(guī)模小、產(chǎn)品單一、核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、內(nèi)部管理不完善，即使上市也面臨著很大的考驗(yàn)。“潮退時(shí)才看到誰(shuí)在裸泳”，面對(duì)上市的熱潮，許多自身實(shí)力的不足的安防企業(yè)應(yīng)該冷靜的看待。在條件成熟時(shí)才能運(yùn)作，如果將主要精力盯在資本經(jīng)營(yíng)上，必將直接影響其經(jīng)營(yíng)成效和競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于多元化經(jīng)營(yíng)、低成本擴(kuò)張，企業(yè)更不能盲目沖。
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